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　　交银国际发布辩论申报称，保管长城汽车（02333）“买入”评级，观点价17.36港元。长城汽车的高端化和智能化程度较为顺利，凭借硬派越野车型（如坦克300、坦克500），在中国越野车市集占据主导地位，并顺利斥地了高端越野车市集。在大师化布局方面，长城汽车在俄罗斯、泰国、印度、巴西等地成就了坐褥基地和研发中心，竣事了土产货化坐褥和销售。该行觉得高端车型的占比提高和出口布局有望支撑盈利增长。

　　交银国际主要不雅点如下：

　　受惠于出口和家具结构改善，2024年功绩苍劲。

　　长城汽车发布功绩预报，预计2024全年竣事归母净利润124亿-130亿元（东谈主民币，下同），与2023年比拟增多53.78亿-59.78亿元，同比增76.60%-85.14%。扣非净利润为94亿-100亿元，与2023年比拟增多45.66亿-51.66亿元，同比增94.47%-106.88%。以功绩预报的中位数计较，长城汽车2024年4季度归母净利润/扣非净利润为22.7亿元/13.3亿元，同比分手增长12.1%/29.2%。固然2024年长城汽车销量稳重（累计销量同比+0.21%），但其高价位车型销量增长较高，同期出口销量占比也有彰着擢升，令2024全年盈利保捏苍劲走势。2024年和4季度功绩约莫相宜该行预期。

　　坦克品牌销量增长和出口推崇亮丽。

　　2024年长城销售新车123.33万辆，其中，新能源车型销售32.18万辆，同比增长22.82%；国外售售45.31万辆，同比增长43.39%。20万元以上车型销量达30.96万辆，同比增长37.13%，占总销量25.1%。长城汽车在品牌高端化方面得回显著进展，其中坦克品牌是高端车型中的亮点，全年销量达23.1万辆，同比增42.12%，成为公司盈利的迫切孝顺。

　　预测2025年长城汽车在新能源、智能化及大师化计谋的鼓吹下，将会推出多款新车型和时刻平台，进一步丰富家具矩阵。其中坦克品牌500 Hi4-Z已于2025年1月1日崇敬上市，同期坦克400/700Hi4-Z筹划在2025年推出搭载Hi4-Z时刻的版块，进一步擢升能源性能和纯电续航才能。哈弗品牌方面，哈弗枭龙MAX将迎来紧要升级版块，外不雅和内饰全面改款，另外哈弗H7 Hi4将会重新推出定位为前锋轿跑的SUV。

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