一纸处罚公告揭开了绝味食物长达八年的财务迷局，畴前“鸭脖第一股”如今不得不直面加盟体系失控、投资屡屡失利与老本市集信任垮塌的多重危境。业内东谈主士指出，五年累计少计的7.24亿元收入，极可能通过“小金库”方式被用于颐养功绩、隐性补贴加盟商或侧目税务，资金流向成迷，暴显现公司里面惩处的深层疏漏。

近日，绝味食物股份有限公司（股票代码：603517.SH）发布公告称，收到湖南证监局下发的《行政处罚预预知告书》。因2017年至2021年聚积五年财务信披违章，公司将被处以400万元罚金，董事长戴文君等三名中枢高管系数被罚450万元。

公司股票于9月22日停牌一天，23日起复牌并实施其他风险警示，A股简称由“绝味食物”变更为“ST绝味”，日涨跌幅适度由10%缩窄至5%。

信披违章遭ST，内控与审计双重失控

凭证湖南证监局的访谒，绝味食物在2017年至2021年工夫，未阐明加盟门店装肄业务收入，导致各年度敷陈少计营业收入，占对应年度公开表现营业收入的比例区分为5.48%、3.79%、2.20%、2.39%和1.64%。以公开表现的各年度营收为基数计较，五年累计少计收入规模达7.24亿元。

这意味着公司聚积五年的财务报表存在要紧额外纪录。

访谒骄贵，这笔多量收入的侧目手法极为潜藏：时任财务总监彭才刚安排财务部职工出借个东谈主银行账户，用于吸收加盟门店装修款项；公司未将加盟门店装肄业务纳入厚爱沟通和核算体系。

业内东谈主士分析指出，这7.24亿元资金的流向存在几种可能：一是用于“体外轮回”平滑功绩，在营收增速放缓时通过隐性补贴回流利润表；二是侧目税务成本，少计收入平直减少当期升值税和企业所得税；三是用于加盟商管制中的非公开开销，如罕宗旨段装修补贴、隐性返利等，以保管加盟体系线路。由于资金仅由戴文军、彭才刚等少数高管掌控，未纳入内控体系，其最终/p>

董事长戴文军明察公司本色管制加盟门店装肄业务，却未进行模范管制，未将其纳入上市公司沟通核算体系，并在2017年至2021年年度敷陈上署名，是平直负责的主管东谈主员。时任董事会通知彭坚定章未对所表现信息的竟然性尽到审核责任，在2017-2020年年度敷陈上署名，是其他平直包袱东谈主员。

绝味食物的内控管制统统失效，7亿元收入既不在报表中体现，也未尝受里面抵制轨制拘谨，多量资金的最终流向于今未明。

而这高额未计收入得以谩天昧地，审计机构难辞其咎。老实海外管帐师事务所行为绝味食物的审计机构，在2016-2021年间存在严重的执业残障，其中康代安行为2016年度至2021年度财务报表审计敷陈的署名注册管帐师，聚积提供审计行状率先五年，显明违抗管帐师轮流轨制。

凭证湖南证监局2024年1月对老实海外的警示函骄贵，其在质地管制体系、孤独性、款式执业质地等方面存在严重问题，审计法子实行不到位，未对尽头波动数据赐与充分关心，这些专科松懈使得七亿元的收入保密设想奏凯实施，直到2024年证监会访谒才得以透露。此外，尽管老实海外因奇信股份审计作秀被处以暂停证券业务六个月的行政处罚，绝味方面仍在2025年4月将其续聘为审计机构，激励市集质疑。

最终，湖南监管局照章对绝味食物作出行政处罚决定：责令其限期改正罪犯步履，给予教学贬责，并处以400万元罚金；对时任公司董事长兼总司理戴文军处以教学及200万元罚金；对时任财务总监彭才刚处以教学及150万元罚金；对时任董事会通知彭坚定处以教学及100万元罚金。

审计机构的渎职与里面惩处的缺位变成双重恶性轮回。业内东谈主士暗示，“聚积五年未能发现如斯规模的账外收入，要么是审计才调存在要紧残障，要么是行状操守出现问题”。

财务驾驭袒露加盟体系沟通疏漏

财务驾驭的背后，是绝味食物日益严峻的沟通窘境。2025年上半年，公司已毕营业收入28.20亿元，同比减少15.57%；包摄于上市公司推进的净利润1.75亿元，同比减少40.71%。沟通性现款流下滑32.7%至4.83亿元，流动性日益垂危。

而其财务操作似早有苗头。2022年公司推出股权激励设想，要求以2021年营收为基数，2023-2025年营收增速区分不低于19%、39%、67%。而2021年表现的营收本人少计1.64%，平直镌汰了股权激励的探员基数，通过少计收入为后期功绩开释空间。

加盟体系的管制疏漏也在捏续反噬。湖南省监管局决定书骄贵，2013年1月至2018年7月工夫，公司通过职工个东谈主账户收取门店营业款、加盟费、管制费系数2107.07万元，且未存入公司账户，组成沟通性资金占用。

加盟管制模式存在要紧疏漏，也为其后的财务违章埋下了伏笔。

其财报数据骄贵，绝味食物的沟通现象自2022年后急剧恶化。2024年公司已毕营收62.57亿元，同比下跌13.84%；净利润2.27亿元，同比大跌34.04%，创下2017年上市以来最差功绩。

值得妥当的是，绝味本年的门店规模在急剧萎缩。2017年-2021年，绝味大陆门店五年净增超6000家，但2022年于今关闭门店率先4000家，门店数目由岑岭期的15000余家降至约11000家。2024年年报骄贵，公司对加盟门店的批发收入占总营收的73.5%，该项营收同比下滑13.16%。

第三方平台“窄门餐眼”数据骄贵，适度2025年8月15日，绝味在营门店数为10838家，较2023年底的历史峰值15950家减少5112家，降幅达32%；较2024年上半年的14969家减少4131家。

现在，卤味行业正濒临合座下行，渠谈变革加快了功绩分化。2025年上半年四家头部卤味企业营收均下滑，但周黑鸭通过培植直营比例，净利润逆势高涨228%，业务模式滚动为“卤味+调味料”双中枢模式；煌上煌通过优化门店结构，净利润同比高涨26.9%；而严重依赖加盟模式的绝味食物净利润下滑40.71%，抗风险才调显明不及。

铺张端调研骄贵，61.7%的铺张者只愿为零食卤味支付20-49元，而头部品牌的订价已远超这一区间。周黑鸭鸭脖单价较几年前高涨近50%，被网友贴上“价钱刺客”标签。同期，90后、00后更有趣健康、创意或性价比更高的零食遴荐，传统卤味的铺张场景正在解除。

投资失利与老本市集信心垮塌

绝味食物的窘境不仅存在于主营业务方面，其对外投资也通常屡遭败绩。2025年上半年，绝味食物投资性现款流下滑31.11%至-2.53亿元。

公司在2024年回答上交所监管函中表现，2017年于今，投资行动现款流量净额捏续为负，区分为-10.58亿元、-10.26亿元、-10.62亿元和-2.34亿元，投资行动未产生资金净流入。

据了解，绝味食物自2013年起便涉足投资规模，通过开采全资子公司深圳网汇注极扩大其买卖邦畿。该公司以构建“好意思食生态圈”为宗旨，捏续拓展家具种类。据天眼查数据，现在绝味食物借助深圳网聚已转折投资了包括“千味央厨”和“幺麻子”在内的20家实体企业。同期，它还通过参与“湖南肆壹伍”、“宁波番茄叁号”等多家私募投资基金进行了更普通的投资布局。

但是，投资款式的推崇令东谈主失望。2024年，绝味食物的永远股权投资额达到24.63亿元，占总金钱比例近30%，但投资效益欠安。

公开数据骄贵，2023年，绝味投资的5个标的中仅1个收益为正，系数失掉达1.06亿元；2024年上半年新投的两个款式又区分失掉401.83万元和387.63万元。公开贵府骄贵，28个投资款式中，存在回收风险的达6个。公司不得不暗示“针对非卤味关系款式，积极寻找退前路线”。

最引东谈主妥当的是和府捞面款式。适度2022年年底，和府捞面门店规模为400多家，2020年、2021年和2022年三年收入区分为11亿元、17.3亿元和14.6亿元，每年净失掉率先2亿元，2022-2024年三年累计投资失掉超7亿元。

尽管绝味食物已从和府捞面的款式中退出了一部分，收回投资2亿元，产生投资收益1.6亿元，但合座投资答复率极低。

与此同期，公司实控东谈主戴文军却在高点大幅套现。公开数据骄贵，2020年第四季度，戴文军通过抵制的四家企业（上海聚成偏激一致行动东谈主上海慧功、上海成广和上海福博）减捏5.99%的股份，套现25.59亿元。发布减捏设想公告确当日，绝味食物股价达到上市以来的股价最高点95.8元/股。

5个月后（2021年7月），上海聚成偏激一致行动东谈主再次设想减捏占公司股本2.66%的股票，按那时股价计较，减捏套现款额超11亿元。这意味着不到一年时刻，实控东谈主戴文军套现接近40亿元。此外，从2017年至2024年，戴文军的个东谈主薪酬由63.98万元增至至190.98万元，增幅达1.98倍。

老本市集信心决然垮塌。绝味食物的股价在2021年2月26日曾高达105.50元/股，四年后降至停牌前的15元/股把握，股价较2021年高点已挥发超530亿元，跌幅超80%。

一位永远捏有绝味股票的投资者暗示：“罚金金额不大，但八年财务数据失真让东谈主后怕，更惦记的是将来增长没了标的。”

若ST绝味要重返日常往还，需餍足两个条款。一是中国证监会作念出行政处罚决定书已满12个月，二是公司已就行政处罚决定所涉事项对相应年度财务管帐敷陈进行追忆重述。

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